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2月銀行業觀察報告資金狂潮下的超預期機會

发布时间:2019-11-08 23:41:13 编辑:笔名

2月银行业观察报告:资金狂潮下的超预期机会

实体经济资金面:流动性宽松,经济回升或超预期1月流动性宽松,推动实体经济增长的新增中长期贷款(5781亿元)明显改善,而表外融资规模维持高位,尤其是未贴现银行承兑汇票激增5812亿元,巨额融资需求或预示经济回升力度超预期同时,近期央行宣布启用公开市场短期流动性调节工具,有助于平抑资金利率波动,降低社会融资成本,推动经济继续回升

二级市场资金面:增量资金继续关注银行股去年12月至13年1月,资金流入银行板块约105亿元,板块实现近25%涨幅据我们测算,后续RQFII、基金银行股整体仓位提升带来的增量资金或达500亿元,低估值、稳增长甚至业绩超预期增长的银行股将持续吸引资金流入近期随着欧、美、日等国家货币贬值与量化宽松的持续,一季度中国会经历资金持续流入的局面,每月新增外汇占款增量将持续走高,而以银行为代表的大盘蓝筹仍有冲高动力

银行经营基本面:业绩增长有望继续超预期经济增长回升力度超预期带来的资产质量压力缓解和贷款需求上升,将大幅改善银行的基本面从央行近期公布的12年四季度贷款加权平均利率来看,一般贷款利率和个人按揭贷款利率水平已明显企稳,13年一季度剩余小部分贷款的重定价对银行息差冲击有限

当前贷款需求旺盛将助力银行贷款定价稳定

积极布局预期差:关注成长空间巨大的平安和民生从资金面、基本面、政策面和估值角度来看,2013年优质银行股仍有望继续大幅跑赢大盘当前银行板块13年PE仅6.5倍,PB仅1.1倍,再融资压力已消除,银行股估值将继续回升,叠加业绩超预期的推动,建议积极关注高弹性和成长空间巨大的优质个股,首推平安、民生、兴业、宁波

风险因素:宏观经济出现超预期大幅下滑的系统性风险

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